当孙正义榜首支1000亿美元规划的愿景基金横空出世时，创投职业不得不供认，规矩被改写了，全球的基金规划被逼提涨。
在那个时刻节点，高瓴四期征集资金106亿美元，逾越KKR成为亚洲历史上单期私募之最。
“小而美”是精美而高雅，但在高瓴的出资逻辑里， 好像“更大的生意”才符合食欲。无论是前期的京东，仍是后来的百丽，抑或是更晚点的格力，这使高瓴看起来庞大而不行撼动。
逐步，商场开端盛行“跟着高瓴买”的“抄作业”行为——大资金的买入和卖出，会形成商场动摇，而高瓴的买入，自身便是一种看涨信号。
春风得意，张磊顺势推出新书《价值》，叙述“长时刻主义”。
仅仅，当年代的尘埃落在每个人的头上，庞大叙事终成险事。近来，针对“美股商场中概股亏本300亿美元被清算”一事，高瓴回应称公司在美股持仓总共60亿美元左右，“不行能亏本到达300亿美元”。
虽如此说，但在俄乌战役的大布景下，由此引发的地缘政治忧虑，以及疫情重压下商场流动性缺乏等多重要素叠加，中概股、港股、A股的暴降来的猝不及防，据凤凰网《风暴眼》计算，身在其间的高瓴大都出资面对浮亏。
曩昔，高瓴神采飞扬，现在，格力使其目不暇接，呈现缝隙的高屋还能建瓴吗？
1、出资格力面对巨额浮亏
继1月25日格力电器董事会抉择发布后，外界的猜测再一次落空了，高瓴仍没有派驻代表进入格力电器董事会。
实践上，自高瓴入资之后，关于其是否会进入格力电器董事会，就成为了重视焦点。
曩昔，高瓴喜爱以事务赋能和整合者的人物介入并发挥重要作用，比方出资京东和百丽。
在广为流传的“刘强东只需7500万美元，高瓴硬出资他3亿美元”后，2014年，高瓴促进腾讯与京东达到战略协作，微信为京东开放了一级进口，至今京东仍有超20%的新用户来自微信。
尔后，高瓴动用数百亿港元控股收买百丽世界，运用各种转型和本钱运作，在2019年从百丽分拆出一块运动类财物滔搏独自上市。
对京东和百丽的出资被视为两次界说了高瓴，就在外界等待格力将是第三次界说时，高瓴对待格力电器的风格，却呈现了显着的改变。
或许与“董小姐”的强势风格有关，高瓴虽有一套自己的“组合拳”，但面对董明珠这样的强势领导者，高瓴能做的仅仅是充任资方进行财政出资。
事实上，依照协议，即使高瓴想派出董事，也需求得到格力管理层的认可，在格力混改出资主体珠海明骏的上层董事会规划中，格力管理层与高瓴之间存在必定程度的彼此制衡。
因而，即使高瓴已入资两年多，格力的开展掌控在以董明珠为首的管理层手中，格力电器在多元化上仍未有所突破。2021年半年报显现，格力电器的空调事务收入占比超70%。
加上三季报的成绩下滑，格力电器股价进一步跌落。到发稿，格力电器的股价仅为32.26元，比较于2020年末65.58元的高点已跌去了50.81%。
最初，高瓴作为首要出资方的珠海明骏以每股46.17元的价格受让了格力集团持有的格力电器15%的股份，算计转让价格为416.62亿元。其间，珠海明骏认缴金额为218.5亿元，剩余的金额由其与七家银行签定告贷协议取得，行将持有的格力电器股份质押给其间之一的招商银行以交换208.31亿元的告贷。
在格力混改宣告成功的2019年末，格力电器的股价现已涨到50元以上，并且为了促进这笔告贷，格力电器承诺每年净赢利分红不低于50%，珠海明骏成为格力电器的榜首大股东后，每年的分红足以掩盖告贷的利息，是一笔聪明的出资。
到了2021年4月28日，格力股价为55元左右时，珠海明骏借新还旧，又与农业银行、交通银行、安全银行签定了新的告贷协议，告贷208亿元用来归还之前七家银行的告贷，而其持有的股权也从招商银行手中免除质押，再质押了80%合计7.22亿股权给农业银行。
此次新的告贷协议约好：若因为上市公司股价产生严重改变导致质押物价值降低，质押率超越60%且无法供给弥补担保，则珠海明骏应提早归还新告贷的悉数本金及敷衍利息。
因而，在格力电器跌跌不休的布景下，作为珠海明骏首要出资人的高瓴便成了最大的“牺牲者”。经凤凰网《风暴眼》计算，从2020年开端，格力电器现已分红3次，加上分红，珠海明骏的持股本钱尽管低于最初46.17元的受让价格，但比照格力现在的股价，仍有必定程度浮亏。
此外，2021年以来，珠海明骏与其共同行动听董明珠两次弥补质押，质押股份份额已到达其所持格力电器股权的97.11%，若格力电器股价持续跌落，珠海明骏已押无可押。
东方财富Choice数据显现，珠海明骏2021年质押的7.22亿股权理论上已到达37.74的平仓线，尔后两次弥补质押的9024万股权的平仓线价格分别为26.45元、25.14元。值得注意的是，依据珠海明骏与七家银行签定的《告贷协议》，该协议项下的融资组织不存在与格力电器市值涨跌挂钩的补仓或平仓机制，不存在平仓危险。即使如此，信任高瓴仍承受了巨大压力，若不能及时弥补担保，则需提早归还告贷的悉数本金及敷衍利息。